Esta semana está definida por las principales decisiones de los bancos centrales, lo que subraya la tensión entre los persistentes riesgos de inflación y una perspectiva de crecimiento que se debilita gradualmente. Se espera que la Fed se mantenga estable, mientras insinúa una futura flexibilización, influenciada, en parte, por las expectativas políticas. El BCE podría dar el primer paso hacia los recortes de tasas, mientras que el BofE sigue atrapado entre la persistencia de la inflación y la debilidad económica.
Los mercados se moverán menos por las decisiones sobre las tasas en sí y más por la orientación a futuro, ya que los inversores buscan claridad sobre el momento y el ritmo del próximo ciclo de flexibilización.
USD: Decisión sobre las tasas de interés de la Fed
29 de abril, 21:00 hora MT
Se espera ampliamente que la Reserva Federal mantenga las tasas en el 3.75%, pero el verdadero foco estará en la orientación más que en la decisión en sí. Los temores inflacionarios no han desaparecido por completo, particularmente con las renovadas presiones energéticas y los riesgos del lado de la oferta que alimentan las expectativas. Sin embargo, los signos de moderación en el crecimiento y un enfriamiento gradual en el mercado laboral están inclinando la balanza.
Los mercados también están descontando cada vez más el posible nombramiento de Kevin Warsh, visto como más dovish, lo que introduce una dimensión política en las expectativas de política monetaria. Como resultado, es probable que la Fed adopte un tono más cauteloso y flexible, señalando su disposición a flexibilizar más adelante en el año sin comprometerse a una acción inmediata.
Instrumentos afectados: todos
GBP: Decisión sobre la tasa de interés del Reino Unido
30 de abril, 14:00 hora MT
El Banco de Inglaterra se enfrenta a una disyuntiva más compleja. La inflación del Reino Unido supera el objetivo, particularmente dentro del sector de servicios, y los costes energéticos siguen planteando riesgos al alza. Al mismo tiempo, el crecimiento económico es frágil, lo que demuestra que la demanda de los consumidores se agota bajo el peso de los mayores costes de endeudamiento.
Mantenerse en el 3.75% es el resultado más probable, aunque el tono probablemente se desplace hacia una flexibilización gradual. Los responsables de la política monetaria son cada vez más conscientes de que mantener la actual política restrictiva durante demasiado tiempo podría profundizar la desaceleración. Aunque un recorte inmediato puede ser poco probable, la orientación a futuro podría indicar que el próximo movimiento será a la baja, dependiendo del progreso continuo de la inflación.
Instrumentos afectados: GBPUSD, GBPJPY, EURGBP y otros pares de GBP.
EUR: Decisión sobre las tasas de interés de la Eurozona
30 de abril, 15:15 hora MT
El Banco Central Europeo parece ser el más cercano a iniciar un ciclo de flexibilización. La inflación ha disminuido constantemente en la zona euro, aunque la inflación subyacente sigue siendo algo persistente. Mientras tanto, el crecimiento sigue rezagado, lo que refuerza la necesidad de apoyo político.
Un recorte al 2.00% es cada vez más plausible, aunque el BCE puede optar por proceder con cautela para evitar señalar una trayectoria de flexibilización demasiado agresiva. Los mercados ya se han posicionado para reducciones graduales de las tasas, y cualquier confirmación de esta trayectoria reforzaría probablemente las expectativas de un ciclo de flexibilización prolongado en toda la región.
Instrumentos afectados: EURUSD, EURGBP, EURJPY y otros pares de EUR.
